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【五牛观点】PE-FOF向市场化、机构化、专业化转型
如梦境
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  发表于 2017-06-28  

  FOF基金作为一种多元化配置的投资形式,近年来被越来越多的投资者所熟悉和接受。随着国内大批FOF机构涌入市场,其未来的发展前景也备受关注。有分析预计,国内FOF具有广阔的发展前景,随着PE基金募集数量的上升,为PE-FOF提供了丰富的投资对象,为PE-FOF的发展带来机遇。未来,PE-FOF可能成为资产管理行业发展的新常态。

稳健为主平滑风险打造最合适的PE-FOF产品

私募股权投资母基金(PE-FOF)即通过对私募股权基金(PE)进行投资,从而对PE投资的项目公司进行间接投资的基金。PE-FOF是FOF的一个类别。FOF(FundofFunds)指投资于基金组合的基金,与一般基金最大的区别在于FOF是以“基金”为投资对象,而基金多以股票、债券、期权、股权等金融产品为投资对象。

五牛基金投研团队指出,尽管金融市场不乏风格鲜明、业绩出色的明星产品,但每个基金机构的专长领域、优势各不相同,站在基金持有人(即投资者)利益最大化的角度,需要从全市场(包含公司内部基金)优选基金机构。

搭建PE-FOF组合,能够实现其对投资组合的收益结构和风险结构的优化,为组合带来的贡献很可能远大于带来的成本。我们举例来说,假设一名投资者在选择基金产品进行投资理财时,他很快就能发现市场中现有的各种产品里:股票波动太大,期货风险度又高,而债券收益又太低,缺少中等风险、中等收益的产品类别,而PE-FOF产品恰恰是可以通过各类资产组合搭配,在控制整个组合的波动率的同时,获得较高水平的收益,这就相当于为投资者提供了定制化产品。

五牛基金投研团队认为,PE-FOF的发展的确具有明显的市场优势,主要表现为:与普通基金产品相比,PE-FOF本质上是一种分散投资的方式,其更关注宏观经济变动及其对不同类别资产的影响,从而在大类资产之间进行配置,降低了单一资产的系统性风险。同时,PE-FOF具有收益稳定、回撤小的特点,基金经理会随着市场形势的变动,及时调整组合资产和标的基金,以获取中长期稳健收益。

为此,综合PE-FOF特色及五牛平台核心能力,五牛投研团队创新PE-FOF产品的投资逻辑,全面覆盖私募股权投资的全阶段。首先,采用“FOF+跟投模式“,即基金投资和项目跟投模式相结合的投资方式。其次,综合“白马+黑马模式“,五牛投研团队关注私募股权投资的完整周期。最后,重点关注“双重风控保障“,五牛投研团队通过对所投基金管理人和拟跟投项目进行再筛选的双重风控机制保障投资安全。与此同时,五牛基金致力于打造“五牛PE生态圈”,公司制定了横跨PE全产业链的成长型股权投资策略,聚焦泛文化行业&综合行业、新能源行业、消费品领域、军工与高端装备制造业、战略新兴产业以及文化、消费、娱乐产业升级等众多行业领域。

蓬勃发展大势所趋PE-FOF成资产配置中的最优选择

对比海外市场经验来看,PE-FOF产品的未来发展愈发呈现机构化特征。有市场分析预计,未来10年到20年间,PE-FOF将会是一个非常重要的理财产品,特别是对于求稳健的高净值客户;同时,专业化投资将更加深入人心,专业资产管理机构依靠其决策的专业科学,将会成为市场主角;此外,PE-FOF基金的规模化投资效应也将更加突出,PE-FOF可以将募集到的个人投资者资金以机构投资者的身份进行投资,因此往往可以投资一些高门槛或者名额稀缺的私募基金。

从目前市场发展来看,PE-FOF产品正是通过多资产、多策略、多周期的配置,在不同风险情况和市场环境下能够持续稳定地获得收益。其所具备的波动小、下行风险低的特点,可以成为一种重要的家庭理财工具。同时,PE-FOF也尤其适合社保、保险、企业年金等这一类投资期限较长、对收益有较高要求但对风险控制有更高要求的机构投资者。

另外,国内PE-FOF产品的持续发展,对改善金融市场生态也有积极意义。随着目前国内投资者结构及理念的演化,很多高净值客户的财富管理重心已经转向大类资产配置方面。

未来,伴随着市场需求的不断增长以及资本市场的逐渐聚焦,PE-FOF的发展潜力必将再被进一步激发,迎来发展新常态。finance.eastday.com/eastday/finance1/Business/node3/u1ai62093.html


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